Restri??o financeira e a sensibilidade do fluxo de caixa das empresas brasileiras

摘要

RESUMO Este estudo analisa o impacto da restri??o financeira na sensibilidade do caixa das empresas brasileiras, a partir de um modelo empírico que extrapola a literatura com a modera??o do nível de governan?a e a proximidade geográfica das empresas ao principal centro financeiro do país. Este tema é relevante em mercados emergentes em raz?o da fraca eficiência do mercado, da desigualdade econ?mica e do acesso ao mercado financeiro. A partir da análise de regress?o com dados em painel em uma amostra com 319 empresas (2009-2016) verificou-se o impacto positivo e significativo da restri??o financeira na sensibilidade do fluxo de caixa, com especificidades para o mercado brasileiro. Prop?em-se contribui??es teóricas e práticas, especialmente, para a necessidade de interioriza??o da bolsa de valores brasileira.↓RESUMEN Este estudio analiza el impacto de la restricción financiera en la sensibilidad de la caja de las empresas brasile?as, a partir de un modelo empírico que extrapola la literatura con la moderación del nivel de gobernanza y la proximidad geográfica de las empresas al principal centro financiero del país. Este tema es relevante en mercados emergentes debido a la débil eficiencia del mercado, desigualdad económica y el acceso al mercado financiero. A partir del análisis de regresión con datos en panel en una muestra con 319 empresas (2009-2016) se verificó un impacto positivo y significativo de la restricción financiera en la sensibilidad del flujo de caja, con especificidades para el mercado brasile?o. Se proponen contribuciones teóricas y prácticas, especialmente, para la necesidad de interiorización de la bolsa de valor brasile?a.