供应链金融可以提高企业创新投资水平吗?——基于融资约束水平和产权的异质性视角

摘要

本文基于2012—2018年我国A股上市公司数据,实证分析了供应链融资、融资约束与企业研发投入的关系,检验了不同融资约束水平和产权性质对研发投入的差异性影响,并进一步拓展分析了研发投资水平提升的经济后果.结果表明,融资约束会制约企业研发投入水平,供应链金融可以通过缓解融资约束促进企业研发投入.同时,与融资约束水平低的公司相比,供应链金融在高融资约束企业的研发投资中发挥着更为重要的作用;与国有企业相比,民营企业研发投资受融资约束的影响更大,供应链金融对民营企业研发投资的作用也更显著.进一步分析发现,供应链金融有利于企业提升研发创新的产品市场竞争力和企业价值,也有利于提高企业供应链绩效.