合作关系中风险投资的最优股权激励安排

摘要

本文紧扣风险投资机构与创业企业家互为委托代理关系的重要特征，以“双重道德风险”为主要视角，搭建了满足双方激励约束的社会效用最优化模型，并给出了双方的行为策略和股权激励最优解。这一模型较好地模拟了在双方均有道德风险的情形下相互制约、相互依靠的合作模式，不仅为实务操作提供了最优激励安排的理论参考，还论证了以共同目标为基础的投融资关系可以实现事半功倍之效。