对佣金实施监管的影响：来自印度共同基金市场的证据

摘要

从历史上讲，以挣得佣金为主要动机的代理曾经在若干市场的发展中起到了协助作用，但研究表明，以挣得佣金为主要动机的经纪人有时候也会引导顾客购买不合适的产品。当家庭金融市场中的顾客无法独自对产品进行评估之时，这一点就尤为凸显。虽然全球范围内正在轰轰烈烈地开展限制佣金改革，但很少有研究对这些改革的影响进行评估。我们对印度重大的投资人保护改革进行了研究，而这一改革的目的在于通过禁止将共同市场之前流行的经销费与佣金捆绑，从而降低佣金的金额。我们通过对比收取高价值基金以及改革前的经销费对政策进行分析，并发现没有证据表明改革本身降低了资金流。我们认为，最为合理的解释是，印度资产管理行业，除了禁止经销费之外，还能过其他收入渠道保证了经纪人较高的佣金。JEL代码：016，G18。