融资能力、研发投入与民营企业对外直接投资——基于上市民营企业实证研究

摘要

近年来,我国对外直接投资步伐逐渐加快,其中民营企业对外直接投资比重不断增加.本文选取2007-2018年我国上市民营企业数据,构建Heckman模型、系统GMM模型就融资能力、研发投入等因素对民营企业对外直接投资的影响进行实证研究.研究结果表明:第一,上市民营企业对外直接投资决策和规模受融资能力、研发投入、固定资产比率、人均GDP等因素影响;第二,在构建Heckman模型解决样本自选择偏误后,发现上市民营企业融资能力越强、研发投入越大,对外直接投资规模越大;第三,进一步将内生性问题纳入分析发现,滞后一期的对外直接投资变量对支持上市民营企业对外直接投资有一定作用,且增强融资能力的影响效果.稳健性回归结果支持了本文研究结论.