国际短期资本流动对我国证券市场影响的实证分析

摘要

本文对国际短期资本流动对我国证券市场影响进行实证研究,以外汇储备增量与外商直接投资、贸易顺差之间的差为国际短期资本流动净额(CF)的数据序列,以上证综合指数(SH)为证券市场的数据序列,其中CF变量为被解释变量,SH变量为解释变量,选取了2005年1月~2015年12月的月度数据,通过做一元线性回归模型,经过了描述性统计,相关系数分析,单位根和协整检验,格兰杰因果检验以及通过建立了误差修正模型,回归结果得出,在长期来看,国际短期资本流动净额对我国证券市场具有正面的影响,二者经过误差修正模型得到的系数为0.14,而在短期来看,通过相关性检验,可以得到二者的相关系数为-0.09,为负面的影响,国际短期资本流动在短期和长期对我国证券市场的影响不一样.国际短期资本流动的变化会影响到上证指数的变化,长期来看存在着联动的关系,主要是上证指数对国际短期资本流动的带动作用.最后,提出了提高我国证券市场发展水平的一些建议,如提高对国际短期资本流动的认识,保持良好的宏观经济政策,坚持人民币升值自由化道路,完善我国的金融市场,营造良好的经济发展环境,以利于促进我国资本市场的健康发展.