虚拟性重组：表现、原因及对策

摘要

近几年来，公司重组此起彼伏，成为我国企业管理界和资本市场上的追捧和炒作的热点。然而，其中的虚假性重组为数不少，表现手法班驳陆离，目前主要有扭曲评估价值、增加非经常性收益和资本公积、连续重组和债务重组几种，假重组耗费了不必要的人力物力，不但没有提高上市公司的竞争力，还损害了债权人和中小股东的利益，甚至影响了行业和部门间的资源配置。虚假性重组之所以大量产生，有着深刻的背景与原因；政府对重组过度干预，甚至让银行来承担部分政府职能；证券市场投机性强，中介机构行为不规范，形成“重组就等于赚钱”的风气，而监管措施有待完善；出于赶重组潮流、保配保壳、逃避债务等动机，上市公司不惜进行虚假性重组，而先天不足的公司内部治理结构对此缺乏制约，为规范重组行为，提高重组绩效，首先地方政府应转换职能，并逐步减持国有股；其次，投资者、中介机构和上市公司要树立风险观念，谨慎对待重组；再次，要加强监管力度，并完善相关的法律法规，最后，从组织设置、职能及相应责任的规定、奖惩制度等方面改善上市公司内部治理结构，将为公司重组提供更有效的监督。