铝:重回成本定价 但供给风险持续

摘要

我们梳理了今年和明年国内外铝供给增量和减量,预计今年全球铝供需缺口收窄,明年将转为过剩,铝价可能重新回到“成本驱动”逻辑,价格中枢或下移至75分位现金成本线附近,但需注意相比疫情前,铝行业面临的供给风险和不确定性大幅增加。