一个私募基金经理的投资笔记(四十二) 趋势判断中的情绪性因素

摘要

近期读一部华尔街“行为金融学”的译本,知道曾有行为金融学专家在美国做过一个大致这样的统计:选择两组股票投资试验者,一组专门买入为华尔街主要投资银行研究机构评级为“买入”级的强势热门股;一组专门买入为华尔街主要投资银行研究机构评级为“卖出”级的弱势股,最后的统计结果发现,第一组投资人跑输大盘5%,而第二组投资人跑赢大盘12%。该书的作者无意贬低华尔街投资银行研究人员所做出的努力,他是试图通过这个实验说明一个这样的事实:情绪性因素对市场参与各方的影响极大,研究人员和投资人员很难摆脱市场走势和市场集体观念对个人情绪的干扰,且市场乐观或悲观的情绪互相感染互相强化,因此,人们在市场趋势判断中很难完全排除情绪性因素。