顺鑫农业：业务和体制的双重拐点

摘要

囊鑫农业（000860）是二家北京“典型的国企”。公司手上拥有两个中华老字号的品牌，一个是牛栏山二锅头，一个是宁城老窖，但公司并没有重视手上这块优质资源，一直把主营重心放在农业和地产上。另外，顺鑫农业过去几年来毛利率保持高位，但净利润率一直很低。主因是成本太高所导致，广告费和推广渠道费侵蚀了大部分的利润。在国企体制下，高销售费用换来的却是低净利率。2013年后情况有所改观，但费用仍居高不下。