中国股市流动性风险的非对称效应分析

摘要

通过构建一个非流动性指标,对中国沪深股市1995-2005年的市场流动性进行计量,发现中国股市流动性风险存在明显的波动聚集性特点.在此基础上,通过引入非对称GARCH模型对中国股市的流动性风险的动态特征进行实证检验,结果显示:中国股市的流动性风险存在明显的非对称效应,流动性风险表现出"强时愈强,弱时愈弱"的特征,这意味着当市场出现流动性问题时,政府的积极干预是合理的.