基于过度反应和反应不足行为的金融实验调查研究

摘要

本文选取了过度反应和反应不足两种金融市场异象,通过调查问卷法考察投资者在决策过程中是否受到决策偏好和认知偏差的影响,并比较了国外经典文献在此领域的研究结果.我们的分析结果表明,在选取的投资者群体中,投资者受到确定效应和反射效应的影响,在偏好心理方面与经典结论表现一致,但是,在认知偏差方面,研究的群体表现出与经典结论不一致甚至相反的行为,短期内投资者呈现过度反应的趋势,而不是对利好信息反应不足,同时在过度自信、自我归因偏差方面特征不明显.这些分析揭示了我国投资者表现出与西方投资者不一样的行为特征,形成这些特征的机理还有待我们进一步深入研究.