货币化融资的财政刺激效果研究--兼论财政政策与货币政策的协调

摘要

在我国经济下行压力加大的背景下,常规经济刺激政策实施空间逐渐缩小,需要积极探索和创新非常规经济刺激政策。基于标准宏观金融模型引入财政部门和央行互动,对传统平衡预算、买断债券和短期借款下财政支出刺激效果进行比较的研究表明,在经济平稳运行时期,央行买断政府债券的融资方式更能保持经济持续稳定发展;在货币政策受限时期,央行短期借款的货币化融资方式既可以提振经济,也可以促进金融市场流动性;在经济下行时期,使用央行短期借款来为财政支出融资可能带来较大的金融风险。因此,政策空间缩小和经济下行时,要更加注重财政政策与货币政策的协调配合与联动,更加注重跨周期和逆周期宏观调控政策有机结合。