中国股票市场信息含量与股价联动性关系研究——基于定向增发折价的实证

摘要

本文采用我国证券市场2006年到2015年A股增发数据,通过分析研究股价联动性对折价率的影响来说明联动性与股价信息含量之间的关系.研究发现股价联动性与折价率存在负相关关系,且随着分析师报告数量的增加该负相关程度逐渐减弱.研究结果表明在中国证券市场,股价联动性高的公司,其股价信息含量越多,股价联动性正向反映信息含量.而分析师报告也具有信息含量,分析师能够通过搜寻挖掘公司特质信息,提高增发股定价的效率.本文实证给出了股价信息含量与股价联动正相关的可靠证据,对深入研究中国股市信息含量衡量市场有效性有重要意义.