华侨城A:谨防高毛利率下降风险

摘要

由于疫情影响,2020年上半年华侨城A (000069.SZ)营收和净利润双降.让市场意外的是,2021年上半年华侨城A盈利继续下滑,引以为傲的毛利率呈断崖式下跌. 华侨城A业务分为旅游综合和房地产两块,公司确立的发展模式是"文化+旅游+城镇化",即"文旅+地产",毛利率出现大幅下滑的正是公司独特的旅游综合业务.