久祺股份的毛利率神话不可持续

摘要

不久前,久祺股份有限公司(下称"久祺股份")提交创业板上市招股书(注册稿),距离上市更进一步,不过对于公司的产能和已经基本翻倍的毛利率,久祺股份并未说清楚. 久祺股份的主业是生产销售自行车.在一个看似并非热门的行业里,靠着2020年的增长,久祺股份的营收才有了一抹亮色,但四年时间盈利已经增长了近四倍,十足的高增长典范,而这主要得益于其接近翻倍的毛利率,逾20％的毛利率远超绝大多数上市同行,与行业绝对龙头已经不相上下.由于收入变化不大,久祺股份的产能也没有变化,产能稳定在120万辆,产能利用率差强人意.但对于公司的产能,政府文件和公司披露的数据却相差明显,投资者应该相信哪个版本?