下行风险释缓上行动力受限——四季度经济前瞻

摘要

去年年底，市场一致认为今年三季度是通胀底，现在看来基本得到证实；根据经济底早于通胀底，市场又认为经济底出现在上半年，现在看来基本得到证伪。为什么二季度没能成为经济底？我们认为主要的原因是政策力度低于预期和外需下滑超出预期，主要风险和下行力量未能得到有效对冲。