政策意义大于市场影响——解析《证券公司股票质押贷款管理办法》

摘要

主要观点:新办法与原有办法相比,在质物范围、贷款人范围、贷款期限、(一家证券公司可申请的)贷款人家数四个方面比原来的宽松了;但是在贷款资金用途、借款人条件、警戒线比例三个方面则比原来的更加严格了。新办法中规定没有挪用客户交易结算资金、同时交易结算资金第三方独立存管作为借款证券公司的必备条件,这大大限制了借款券商的家数,因此真正获得股票质押贷款资格的券商不多,所以短期内券商通过股票质押贷款获得的资金总量非常有限,对市场的资金面的积极影响更是微不足道了。但是新办法出台的政策意义不容忽视。在半个月的时间内共出台四个政策改善券商的资金状况,充分反映管理层对券商生存状况的忧虑和关怀。结合此前出台的一系列利好政策及最近黄菊副总理的讲话精神,我们不难发现,管理层呵护、稳定市场的态度非常明显,政策做多的意愿非常强烈。我们预计政府各部门在今后一段时间内将继续抓紧落实"国九条",多项利好政策都有望逐步出台。