'明斯基时刻'离我们还有多远?

摘要

近10年来,中国的债务与GDP比重一路攀升,由2008年末的140%迅速提升至2017年时的257%(如图1)。国际上对中国的担忧主要来自于庞大负债临近到期,以及由此而生的巨额利息的压力,特别是不断增高的企业债及家庭负债率,引发外界对中国是否会出现“明斯基时刻”的担忧。明斯基时刻是指信贷非理性膨胀导致杠杆过度积累直至资产价格崩盘的现象。它曾经在上世纪90年代末亚洲危机、2007年美国次按危机中接连上演。中国的债务问题会不会引发危机,并出现类似的“明斯基时刻”呢?我们将在此文中讨论。大智慧Smart Talk