房价波动、跨期依赖与居民消费效应--基于Carroll的新财富效应测度方法

摘要

利用Carroll等(2006,2011)基于消费跨时依赖动态模型而提出的一种新的财富效应测度方法,结合我国1994-2012年的宏观季度数据,就房价波动对城镇居民消费支出的影响进行实证研究。研究发现,2003年之后由于城镇居民的消费增长表现出显著的跨期负相关,导致房价波动不仅会对居民消费产生持续的影响,而且还会引发消费的剧烈波动;在控制了利率、收入预期等共同因素的影响后,房价波动对居民消费的影响依然显著,且在不同的时间段存在明显的差异,在短期中主要表现为对居民消费的挤出效应,在长期中则主要表现为财富效应。