贴现率与资本成本:如何确定贴现率

摘要

贴现率是金融的核心概念和核心指标.然而,金融科学发展60年来并没有真正解决贴现率确定的问题.这是一个不可回避也是亟待解决的问题.本文从贴现率的基本概念出发,分析得出目前常用的贴现率确定方法,包括根据资本的机会成本和加权平均成本确定贴现率等,都缺乏理论合理性.进而,根据ZZ约当系数模型推导得出考虑全部风险的资本资产定价模型,即ZZ CAPM.从而,在理论上解决了贴现率确定的问题.