企业类债券发行利率为何会偏离指导下限——基才理性预期理论的解释

摘要

本文基于理性预期理论,采用中国银行间市场交易商协会发布的“指导下限”作为市场成员事前对企业类债券发行利率的预期,建立了描述发行利率波动的模型.根据对2010年5月至2012年6月发行数据的分析,该预期能有效解释债券发行利率.本文同时发现债券种类和结构会影响债券发行利率,但债券回售和赎回条款未被有效定价.此外,准备金上调和负面信用事件冲击会导致债券发行利率升高.