融资约束、股权质押与股价崩盘风险

摘要

近年来,股权质押是上市公司的一种重要融资工具,在A股市场上已经是非常普遍的现象。但股权质押在给公司注入活力的同时,也伴随着股价崩盘风险。本文基于2016~2018年沪深A股上市公司股权质押数据作为研究样本,分析融资约束、股权质押与股价崩盘风险三者关系。研究发现:股权质押对股价崩盘风险有正的促进效应;存在融资约束的时候,股权质押加剧股价崩盘风险,且融资约束越高,这种关系越明显。