连环担保演绎圈钱饥渴

摘要

正常情况下，企业正常的融资应该遵循这样的规律：即先内源融资，后银行贷款，再发行债券，最后是发行股票，这也就是资本结构理论中有名的“啄食顺序原则”。但在投资“饥渴症”的刺激之下，我国大量企业在融资顺序上却明显地背离这一原则，它们往往反其道而行，先通过上市进行股权融资，然后再进行债券融资和贷款融资，而这一现象最终演变为大量上市公司相互担保或连环担保，形成大量的地缘性担保圈。