动量策略与外汇市场效率研究

摘要

本文以澳大利亚、加拿大、法国、德国、日本、瑞士、英国和美国为例,考察了短期至中期采用股票市场常用的动量策略可否同样在外汇市场获利.结果表明,动量效应在各国表现出了高度的相似性:从第2周起开始显著,在4周达到峰值,从13周起逐渐减弱,直到26周,显著性突然下降甚至出现反转效应,52周时反转效应相对显著,少数持有期也开始出现动量效应.行为金融学的基本理论可以解释上述现象,显示了外汇市场效率的无效性.