零息回购转债：一种有效制约经理机会主义的国有股回购工具

摘要

本文认为，零息回购转债在制约经理人投资不足或投资过度方面的性能优于“增发后回购”、股转债等其它国有股回购方案。并且，无论国有股减持后是否仍占控股比例，股东是否决定赎回权的行使对零息回购转债制约经理机会主义的作用没有影响。不同于股转债，零息回购转债另一个优点是避免了巨额现金流出，不致令上市公司在回购后承担过重的利息负担和过大的财务风险。