非政府组织关联、责任战略延续性与融资约束

摘要

本文以社会责任延续性和NGOs关联度作为企业实施积极型CSR战略的表征,以信息不对称和委托代理理论为基础,阐释了积极型企业社会责任战略缓解企业融资约束的机理,并进行实证检验.研究表明,企业采纳积极型CSR战略有助于缓解企业的融资约束.具体而言:(1) CSR具有延续性或与NGOs关联紧密的企业,减轻了企业与利益相关者间的信息不对称,面临的融资约束更低;(2) CSR具有延续性和与NGOs关联紧密的企业,融资约束缓解效应的持久性更好,且在股权和债务融资渠道的效果均更加明显;(3)融资约束的缓解作用表现出行业差异,积极型CSR战略对缓解“环境约束型”行业的融资约束更加明显;(4)企业的CSR延续性特征更多是减轻委托代理成本,而NGOs关联特征更多是缓解信息不对称.