基于生命周期视角的企业技术创新能力对债务结构影响的实证研究——来自中小企业的经验数据

摘要

根据企业资源观理论,企业的研发投入经一定的技术路径最终会转化成某些专用性较强的资产,它们构成了公司重要的异质性资源,会对企业的债务结构产生显著影响。技术创新能力直接影响着异质性资源的数量与质量,故技术创新能力会对债务结构产生影响。并且在不同的成长阶段企业的技术创新能力水平不尽相同,那么不同的生命周期阶段,该影响的作用强度也会发生变化。本文的研究结果表明,中小企业的技术创新能力越强,越倾向于短期债务和商业信用的债务融资方式。这种影响在成长期、成熟期和衰退期存在显著差异。据此建议,中小企业充分结合自身技术创新能力和所处生命周期阶段,合理选择债务期限及债务来源,最大化公司价值。