企业定向增发、多元化经营与银行理财产品投资——基于倾向得分匹配法的研究

摘要

新经济形势下,企业囤积现金成为一种普遍现象,而投资银行理财产品是企业持有现金的重要选择。本文利用2012至2015年我国上市公司数据,着重考察了企业定向增发的效应及其与多元化经营策略、投资银行理财产品的行为之间的关系,结果发现:(1)定向增发显著提高了企业银行理财产品投资水平且对企业绩效有较大改善,尤其当定增对象是机构投资者时效果更为明显,且定增募集资金额与银行理财产品投资显著正相关;(2)定向增发是提高企业多元化程度的重要影响因素,但企业多元化经营对银行理财产品投资水平具有显著的负向作用,最终定向增发显著提高企业投资银行理财产品的水平;(3)是否为国有企业显著正向影响银行理财产品投资累计金额,而对平均单个产品投资金额无显著作用,且企业的国有属性强化了定向增发对投资银行理财产品的正向效应。