管理者个人偏好对企业资本结构的影响

摘要

本文通过度量管理者固定效应,而不是使用管理者的某些特征,来研究管理者个人偏好对企业资本结构的影响.在传统的资本结构回归模型中加入管理者固定效应后,本文发现该效应显著影响资本结构,而且模型的决定系数由原先的0.63增加到0.86,表明管理者个人偏好是企业资本结构偏离传统资本结构模型预测的重要因素.本文还发现管理者的性别、年龄、学历、政治背景以及持有证书数量等特征对其个人偏好的形成具有重要影响.