整体上市企业集团内部资本市场活跃程度及其对企业价值的影响-来股上市公司的证据

摘要

国内学术界对内部资本市场研究主要集中在配置效率问题，有关内部资本市场的存在形式以及活跃程度的研究主要通过对关联交易的测度间接说明。中国股权高度集中的特点，使得关联交易成为上市公司大股东对小股东利益侵占的重要手段。其应有的降低交易成本、提高经营效率以及提高公司业绩的功能被严重扭曲弱化。企业集团整体上市作为一种创新的企业并购和重组手段，不仅能减少关联交易中存在的种种不正当行为，还能通过对企业内部资产和业务的重组整合，实现规模效应和协同效应。本文通过实证分析，比较了整体上市和非整体上市企业集团内部资本市场的活跃程度以及其对企业价值的影响程度。