代理成本视角下内部薪酬差距对公司股价崩盘风险的影响研究

摘要

长期以来上市公司内部薪酬差距过大的问题饱受争议,股价崩盘风险也越来越成为资本市场的研究热点。本文从代理成本的角度,使用2000—2018年沪深两市上市公司的非平衡面板数据,通过中介效应检验实证研究高管内部薪酬差距对股价崩盘风险影响的传导机制。研究结果表明,人们对绝对薪酬差距的感知更为敏感,上市公司过大的高管内部薪酬差距会显著增加上市公司的代理成本,进而增大股价崩盘的风险。也就是说,从中国的实际出发,过大的薪酬差距会更多地影响人的公平感知,导致公司的代理成本上升,进而增加股价崩盘风险。共同富裕是中国特色社会主义的本质要求,并且中国传统文化中的大同思想较为浓厚。因此,本文建议上市公司在重视薪酬激励效率的同时兼顾公平,合理设定内部薪酬差距,降低股价崩盘风险。