上市公司财务风险信息披露有效性实证研究

摘要

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险.而在现实经济生活中,财务风险往往集中在流动性风险和再融资风险之中.本文两个相反事件,即上市 公司定向增发股票,降低公司财务风险事件公告,以及上市 公司举债融资从而增大公司财务风险事件公告,研究该事件公告前后上市 公司股票价格累计超额收益率的变化(影响),发现定向增发事件对股价有显著的正向效应,而举债融资事件则对股价影响不大.说明我国证券市 场仍属于弱式有效,需要采取相应措施进一步规范再融资行为及其信息披露机制,保护投资者利益,提高资本市场有效性.