融资约束、公司治理与研发支出——基于装备制造业上市公司的面板数据

摘要

利用2007—2014年中国装备制造业上市公司的面板数据,运用固定效应模型对融资约束、公司治理与研发支出之间的关系进行了研究。结果表明,融资约束对装备制造企业研发支出产生负向影响,同时发现公司内部治理对于提高研发支出是一种有效的调节工具,即当董事会会议次数较多、高管薪酬较高、股权制衡度较高时,融资约束对研发支出的影响会减弱,但股权集中度的调节效应不显著。基于以上分析,装备制造企业应努力缓解融资约束、完善内部治理机制,增加企业研发支出。