我国资本市场的合理格局是资本双向流动

摘要

何德旭、姚战琪、余长国在《中国经济时报》2006年10月9日撰文指出，在对外开放我国资本市场和引进国外资本的同时，应适时鼓励国内企业对外投资，形成资本双向流动的合理格局。从我国资本流动性的总量指标以及4个分量指标来考察，可以发现，1997年以前，从总量规模上看，我国资本流动性一直呈现稳步上升的趋势，在1997年以后，资本流动性呈下降趋势。同时，在资本流入和流出的各分量指标中，直接投资所占比率一直较大，1996年后所占比率逐步下降，证券投资及其他投资所占比率则开始上升。直接投资所占比率徘徊不前甚至呈下降趋势，主要原因一方面是外商直接投资占到一半左右的港澳台投资经历1991～1993年的高速增长后，基本达到自身的最大投资能力，基本保持稳定；从1991年开始持续增长的发达国家对华直接投资在1997年亚洲金融危机后，增速明显放慢。并且，随着我国劳动力成本的上升、对外商投资实行国民待遇等等，进一步使外商直接投资增速放慢。同时，我国证券市场在逐步规范、完善和发展之中，证券投资比率必然逐步增加。