内部交易者的交易行为分析

摘要

本文以Kyle的单期模型为基础,通过假设内部交易者无法获得对交易风险资产流动价值的完全信息及市场无法达到标准形式的半强式有效,而是一种弱式有效,重新分析了内部交易者的交易策略和最终收益,从而将Kyle模型做了推广.本文得出的结论是,当内部交易者观测到的信号对交易资产真实流动价值存在扭曲时,内部交易者的交易行为变得更为复杂;弱式的市场有效性条件和流动价值信号的扭曲可加强内部交易者的信息垄断地位,为其相应的策略交易带来更多的收益.