国企高管权力强度和资本投资与公司业绩波动

摘要

投资活动作为公司最重要的理财活动之一,对公司未来业绩以及业绩的稳定性影响重大,而投资决策不可避免的受到公司高管权力强度的影响。以2004—2013年我国沪深两市国有控股上市公司为研究样本,采用固定效应模型探讨了企业高级管理层的权力强度与企业投资规模之间的相互作用关系,并且深入研究了权力强度如何影响由投资所产生的绩效波动。结果表明,高管权力强度与资本投资正相关,地方政府终极控制的上市公司较之中央控股的公司高级管理层权力强度对于投资更加敏感;投资产生的绩效波动受高级管理层权力的影响被进一步放大,地方政府此种效应比中央政府控股的公司更加显著。