人民币汇率影响因素及'811汇改'影响研究r——基于ARMAX-GARCH模型与协整模型的比较

摘要

选取2013年1月至2017年4月间人民币实际有效汇率和12个经济变量的月度数据,通过协整模型和ARMAX-GARCH模型考察经济变量对汇率的影响.结果发现:通货膨胀、广义货币供应量增速及利率水平与汇率水平负相关,零售消费价格指数、投资增速、狭义货币供应量增速及外汇储备与汇率水平正相关,且外汇储备的影响最大;与协整模型相比,ARMAX-GARCH模型能够对汇率数据进行更好的拟合.总体来看,"811汇改"虽然使人民币汇率跳贬,但是并没有改变人民币汇率的走势,影响人民币汇率的因素仍然按照原定作用方向和力度影响汇率的变动.