外资持股、异质性与企业金融化

摘要

利用我国上市企业2008—2018年面板数据,使用固定效应模型就外资持股对企业金融化的影响进行实证分析,并进一步探讨该影响在异质性企业间的差异。研究发现:外资持股抑制了企业金融化;从融资约束角度看,外资持股对高融资约束企业金融化产生显著的抑制作用,而对低融资约束企业金融化的影响不显著;从企业发展角度看,外资持股对成熟期企业金融化产生显著的抑制作用,而对成长期和衰退期企业金融化的影响不显著。最后,从完善外资引进机制、完善企业信息平台建设等方面提出促进企业适度金融化的政策建议。