影子银行对货币政策有效性的影响分析

摘要

影子银行发展在促进企业融资的同时,也对货币政策有效性造成扰动,增加了监管难度.本文以货币供应量、汇率和利率作为中间变量,经济增长和物价水平作为货币政策目标,用向量自回归模型分析影子银行对我国货币政策有效性的影响.结果表明,影子银行对物价指数和利率有显著影响,物价变化对GDP增长率有显著解释力.动态来看,影子银行增长对初期经济增长具有正面作用,随后转为负面影响;影子银行短期有利于货币政策目标的实现,长期具有负面作用.对影子银行的监管应坚持宏观审慎原则,以市场化方式解决资金供求问题,防范可能的次生风险.