经济政策不确定性、所有制与企业杠杆率关系分析——来自中国上市公司的经验证据

摘要

基于1999-2017年中国沪深A股上市公司数据,实证分析宏观不确定性对企业杠杆率的作用.研究表明:第一,经济政策不确定性对总体杠杆率呈显著的负向作用,具体表现为经济政策不确定性指数每增加1％,企业杠杆率将会下降0.0043个百分点;第二,经济政策不确定性的杠杆率效应存在所有制结构差异,具体表现为经济政策不确定性提高国企杠杆率,降低非国企杠杆率.从宏观经济不确定性的视角深入剖析微观企业杠杆率分化的缘由,为供给侧结构性改革降杠杆提供参考性建议.