金融危机对制造业上市公司资本结构及其动态调整的影响

摘要

以2000～2015年的制造业上市公司为研究样本,从静态和动态两个视角分析金融危机对制造业上市公司资本结构及其动态调整的影响.静态视角下检验结果显示,危机后制造业上市公司的资产负债率显著增加,波动率显著下降;制造业上市公司的目标资本结构决定在危机前后发生结构性突变.动态视角下检验结果显示,危机后制造业上市公司的资本结构调整速度有所下降;进一步的研究结果发现,制造业民营上市公司和国有上市公司的动态调整速度均在危机后下降;企业的价值在危机后有不同程度的下降,调整效果不如危机前.虽然危机后企业更加积极管理其资产负债率,降低资产负债率的波动性,以降低其财务风险,但危机后企业的资本结构动态调整的能力与危机前相比还是有所弱化.