货币供应量变动对家庭风险资产持有比例的影响研究——基于利率渠道视角

摘要

构建跨期投资决策模型,运用CHFS微观数据和相关的宏观数据,基于利率渠道研究了货币供应量变动对家庭金融参与及风险资产持有比例的影响。理论分析表明,货币供应量增加导致货币市场利率降低时,各类风险偏好家庭的金融参与及风险资产持有比例均会提高。实证结果表明:货币供应量变动对货币市场利率的影响较弱,利率渠道可能存在堵塞;货币供应量变动通过利率渠道对风险喜好家庭的金融参与及风险资产持有比例有部分中介效应,但对风险规避家庭有完全中介效应。