绝对离差证券组合投资模型及其模拟退火算法

摘要

马柯维兹均值-方差模型使用收益率的方差度量证券的风险,但是实际分布呈尖顶胖尾状,使得方差可能不存在.作为度量风险的标准,绝对离差比方差更为合适.用绝对离差刻画了风险,提出基于绝对离差的证券组合投资模型,并用模拟退火算法求解.为了比较在两种风险标准下两种模型的优劣,首次定义了风险弹性.实证分析表明,在不同收益率水平下,风险弹性的绝对值都大于1.说明绝对离差模型比均值-方差模型无论在理论上还是在实际效果上都要更好.实证分析还表明,绝对离差模型中有近似的两基金分离现象存在.