混合所有制改革中周期性公司高质量估值路径——基于宏观经济波动视角

摘要

cqvip:新时代的新改革被赋予新任务。为防止国有资产流失和实现产权交易平等,我国新一轮混合所有制改革对周期性公司高质量估值提出要求。文章基于宏观经济波动视角,尝试引入宏观经济波动修正系数,对周期性公司收益法估值模型进行理论修正和实证检验。研究认为:(1)宏观经济因素是影响周期性公司价值的重要变量。其中,宏观经济波动对周期性公司收益额增长率及折现率均具有一定影响,且宏观经济变量对不同估值参数的影响不尽相同;(2)量化宏观经济波动对周期性公司估值的影响,需要分别测算宏观经济变量对周期性公司收益额增长率及折现率的影响弹性,以及测算相应的宏观经济变量异动值,具体可采用将多元回归分析和H-P滤波法相结合的方式;(3)将宏观经济波动的影响合理纳入周期性公司估值框架,探索混合所有制改革中的周期性公司高质量估值路径,有利于助力混合所有制改革的有序推进和高效实践。