政治关联、市场化程度与民营企业并购绩效

摘要

政治关联作为一种市场化程度的非正式替代机制,在法律制度不完备的环境中,可以给民营企业提供更多的产权保护,享受政府在政策、资源上的照顾,最大限度地保障自身利益不受侵害。文章以2012年发生并购的政治关联民营上市公司作为样本,采用多元线性回归的方法研究了样本公司从2012-2016年政治关联对民营上市公司并购绩效的影响情况,以及地区的市场化程度如何调节二者之间的关系。实证结果显示:政治关联对民营上市公司的并购绩效有正向促进作用,政治关联程度越高,并购后绩效提升越显著;地区的市场化程度在政治关联与民营上市公司并购绩效之间起到正向调节作用;市场化程度高或低的地区都会给政治关联的民营企业并购绩效带来正面效应,但显然在低市场化程度地区的政治影响力更大,政治关联与并购绩效也呈显著正相关。