公司主体特征、信用评级对公司债定价的影响研究

摘要

文章以2014年至2021年间发行的公司债为样本,试图用实证研究的方法探索主体特征、信用评级对公司债定价的影响,并进一步分析了主体特征与信用评级的关系。研究发现:获得高评级能显著降低信用利差;国有产权的隐性担保作用能显著降低融资成本但却削弱了信用评级的作用;市场的风险意识薄弱,财务风险不能显著影响公司债定价;信用评级指标存在严重扭曲,其受产权性质的影响显著,却不能准确反映发债主体自身的财务风险;违约事件带来了一些影响。首先,评级指标出现了显著的两极分化,高评级债券更受市场追捧;其次,市场的风险意识有所提高,财务风险对信用利差的影响加强;最后,产权性质的隐性担保效应不减反增,对信用利差的影响加剧。