市场化债转股对企业绩效与企业杠杆率的影响

摘要

以2010—2019年A股上市公司的面板数据为初始样本,同时将手工收集的2016—2018年受政策干预的94家上市企业作为处理组,采用PSM-DID方法,研究了市场化债转股给企业绩效与企业杠杆率带来的净效益。研究结果表明,市场化债转股政策能有效降低企业杠杆率、提升企业绩效,高市场化地区债转股政策的实施效果显著优于低市场化地区,防御性行业债转股政策实施效果优于周期性行业。据此,政府应加强市场化体系建设,强化相应的监管机制,为实施债转股的企业提供良好的市场环境;国家在制定和调整税收优惠等相关政策时,需注意平衡区域性造成的差异;企业应注重完善资本结构与治理结构,加强治理能力与自我发展。