机构投资者改善公司业绩了吗？——来自PSM的新证据

摘要

机构投资者作为大股东和外部中小股东之外的第三方投资力量,究竟能否积极参与公司治理、改进公司业绩水平是学者研究的热点。考虑到机构持股与公司业绩之间的内生性问题,采用倾向得分匹配（PSM）的方法检验以证券投资基金为代表的机构投资者对公司业绩的影响。研究结论如下：机构投资者能够改善公司业绩,机构持股公司当年公司价值、总资产收益率、净资产收益率和每股经营活动现金流量都显著高于普通持股公司;机构持股对于公司业绩的改善具有持续性,机构持股公司1年后及2年后的公司价值、总资产收益率、净资产收益率和每股经营活动现金流量也都显著高于普通持股公司。结论表明,机构投资者的积极参与能够改进公司治理,提升公司业绩。