产品市场竞争、代理成本与资本市场定价效率

摘要

基于股价信息含量指标衡量资本市场定价效率,利用2003-2017年我国上市公司样本数据,本文探讨了产品市场竞争对资本市场定价效率的影响.研究发现,产品市场竞争与股价信息含量显著正相关,即产品市场竞争程度越激烈,更多公司特质信息融入股票价格,资本市场定价效率越高.进一步分析显示,对于代理成本越高的企业,产品市场竞争对股价信息含量的正向影响更显著,表明产品市场竞争能降低企业经理人的代理成本,从而有利于提高公司信息透明度和资本市场定价效率.